1. 상황 개요 및 배경
대체거래소(ATS)인 넥스트레이드(NXT)는 2025년 3월 출범한 이후 빠르게 거래량을 확대해 왔습니다. 그러나 자본시장법에 따라 다자간매매체결회사의 일평균 거래량이 전체 시장의 15%를 초과해서는 안 되며, 종목별로는 하루 거래량의 30%를 초과할 수 없습니다.
이에 따라 넥스트레이드는 2025년 8월 20일부터 9월 30일까지 1차로 26개 종목, 이어서 9월 1일부터 30일까지 2차로 53개 종목, 총 79개 종목에 대해 정규시장뿐 아니라 프리마켓(오전 8시 오후 8시) 거래를 일시 중단하기로 결정했습니다.
대표적으로 1차 대상에는 YG PLUS, SK오션플랜트, 다날, 일동제약 등이 있으며, 2차 대상에는 풀무원, HD현대건설기계, 한화엔진, 파라다이스 등이 포함됩니다.
2. 애프터마켓(After-Market)이란?
애프터마켓은 정규 거래 시간(한국거래소 기준, 보통 오전 9시 ~ 오후 3시 30분)이 끝난 후에 운영되는 연장 거래 시간대입니다. 일부 대체거래소는 오전 프리장(8:00~8:50) 및 애프터마켓을 포함해 오전 8시부터 오후 8시까지 거래 시간을 제공함으로써 투자자에게 더 넓은 시간대의 거래 기회를 제공합니다.
애프터마켓의 장점은 다음과 같습니다.
유연한 거래 시간: 정규시장 외에도 투자 기회 확보 가능
신속한 뉴스 반영: 장 이후 발표된 공시나 뉴스에도 즉각 대응 가능
분산된 시장 참여: 피크 시간대의 혼잡 완화
그러나 다음과 같은 한계도 존재합니다.
유동성 저하로 인한 가격 스프레드 확대
체결률 저하: 일부 주문이 매칭되지 않을 수 있음
시장 예측 어려움: 거래 중단 등 제도적 변수에 따른 혼란 가능성
3. 79개 종목 일시 중단—프리와 애프터마켓 포함된 이유
이 조치는 정규시장의 거래량 통제만을 위한 것이 아니라 프리마켓과 애프터마켓을 포함한 전 거래 시간대에서의 비정상적 거래량 증가를 사전 차단하기 위한 조치입니다.
넥스트레이드는 “거래량 기준을 넘지 않도록 시장의 거래량을 제한할 필요가 있다”라고 설명하며, 코스피 200·코스닥 150 지수 편입 종목은 제외, 그 외 거래량 많은 종목 중심 순차적 제외 방식으로 대상 종목을 선정했음을 밝혔습니다.
4. 이번 조치의 주요 쟁점
규제 준수와 제도적 한계
15% 룰은 ATS가 시장에서 과도하게 커지는 것을 방지하기 위한 장치지만, 성장이 빠른 ATS의 경우 규제를 맞추기 위한 선제 조치를 반복해야 하는 구조적 문제가 있습니다.
한국거래소(KRX)는 이 상황을 일부 해소하기 위해 자사 거래 시간을 넥스트레이드와 유사하게 오전 8시~오후 8시로 연장 검토 중이며, 이는 거래량 분산 효과를 기대한 대응책입니다.
투자자 혼란 우려
거래 중단이 반복될 경우 예측 불가능성이 높아지고 투자 심리가 위축될 수 있음이 우려됩니다.
프리·애프터마켓에서 예고 없이 거래가 중단되면 특히 소액 투자자에게 큰 혼란을 줄 수 있음이 지적되고 있습니다.
제도 개선 필요성
일부 업계는 15% 룰 완화를 주장하고 있으며, ATS 활성화를 위한 제도 개선 필요성이 제기되고 있습니다.
반면 자본시장연구원 등 학계에서는 급성장에 따른 규제 완화보다 기존 기준의 재평가와 신중한 제도적 검토가 필요하다는 의견을 내놓고 있습니다.
5. 종합 정리 및 제언
요약
넥스트레이드는 8월 20일부터 9월까지 총 79개 종목에 대해 프리·애프터마켓을 포함한 전 거래 시간대에서 거래를 일시 중단함.
이 조치는 자본시장법상 ATS의 거래량 상한(전체 시장의 15%)을 지키기 위한 선제적 조치임.
코스피 200·코스닥 150 외의 거래량 상위 종목부터 제외 대상을 선정하였으며, 향후 조건에 따라 추가 대상이나 기간 연장 가능성도 있음.
이로 인해 투자자 혼란, 시장 예측성 저하 우려가 있으며, 한국거래소 거래시간 연장 등이 제도적 대응으로 거론되고 있음.
제도 개선에 대한 논의가 필수적으로 떠오르고 있는 상황.
제언
투자자나 시장 참여자 입장에서 이번 사태를 이해하고 대응하기 위해 몇 가지 제언을 드립니다:
1. 거래 시간별 체결 여부 확인
프리 및 애프터마켓 주문 시 대상 종목인지 반드시 확인하세요.
2. 대체거래소의 규제 변화 주시
넥스트레이드는 금융당국과 규제 완화 논의를 진행 중이므로, 향후 공시나 뉴스 확인이 필요합니다.
3. 제도적 변동성 대비
정규시장의 거래 시간 외에 체결 가능성에 대한 전략도 준비하고, 불확실성에 대비한 리스크 관리도 병행하세요.
4. 정책 변화에 따른 정보 접근
한국거래소의 거래 시간 연장 여부와 타당성 논의, 자본시장법 개정 여부 등 정책적 변화를 주기적으로 점검하세요.